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江城:如何判斷新上市可轉債價值?

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樓主
發表于 2020-4-2 18:31:06 | 只看該作者 回帖獎勵 |倒序瀏覽 |閱讀模式
  可轉債經過去年12月的打新大月,帶來強烈的紅包效應后,慢慢都已經被大家所熟知。

  可轉債本身具有股票和債券的雙重屬性。既可以享受股票上漲到來的收益,同時又可以一定幅度上避免股票大幅下跌帶來的風險。

  因此,新上市的可轉債往往會成為市場的香餑餑,享受一定的市場溢價,這也可轉債申購中簽能夠吃肉的原因所在。

  對于可轉債的基本知識,還有不清楚的可以回看去年12月26日文章《90%股民不知道,股市千元大紅包領了沒?》。

  市場上不同的可轉債溢價情況完全不同,對于可轉債的價值從哪些方面可以進行評估呢?

  從可轉債的屬性我們可以發現,可轉債的價值會同時受其債券價值和正股情況兩方面影響。

  從債券屬性來看,單純持有債券就是到期拿本收息,出借本金從而獲取債券的利息收益。

  因此,對于債券市場最讓市場擔憂的無外乎是到期兌付風險。

  為了評估債券的到期兌付風險,債券市場根據標的好壞,形成了信用評級機制。信用評級的高低則會對債券的溢價造成很大的影響。

  信用評級本身有A/B/C/D等不同級別,具體就不細講了。由于咱們國內對上市公司的可轉債申請都有一定要求,因此,大家看到的都是A級以上的評級。

  我們經常見到的可轉債評級由低到高多為A,A+,AA,AA+,AAA。

  評級越高享受的溢價自然會越高,其中A+與AA最多見,新上市的A+級別市場一般會給10%左右溢價,AA則會給15%左右溢價。

  由于可轉債屬于可以轉換成股票的債券,在可轉債上市之初都會約定一個轉股價格。

  以明日上市的康弘轉債為例,可轉債發行時候即約定轉股價格為35.58元。
  意思如果手中持有可轉債,可以用35.58元/股的價格來轉換成股票,為了和正股價格對比,從而形成了可轉債的轉股價值。

  可轉債的轉股價值=100*正股價/轉股價。

  轉股價值越高,代表了可以用更低的價格獲得和正股相同價值的股票。因此,新上市的可轉債轉股價值越高,那么開盤享受的溢價就越大。

  綜合來看,可轉債其中的債券價值在開盤就會體現其溢價,而后續的走勢主要受正股走勢的影響。

  由于上市首日的市場流動性最好,享受的債券價值溢價往往最大。

  因此,如果不看好正股走勢那么上市首日就可以賣了,看好正股后續走強,就可以多拿拿,博取股價上漲帶來的溢價。

  可轉債的另一個重要屬性就是T+0,當天買了可以當天隨時賣。

  最近有短線活躍資金在其中套利,可轉債的快速上漲短期會大幅透支正股上漲預期。

  因此,博弈可轉債的朋友如果判斷正股會拉升,多考慮可轉債提前潛伏,拉升后當天即可獲利離場。

  由于一旦正股走勢低于預期,可轉債也會大幅回落,目前市場整體不穩定,盡量不留可轉債重倉過夜。

  ......

  明日3月31日,1只可轉債申購。

  華體轉債明日申購,正股華體科技,目前轉股價值95.66,評級A+,申購代碼754679,無腦申購(一定要100萬頂格申購)。

  很多朋友月初申購中簽的可轉債終于要上市了,明日4只可轉債上市。

  翔港轉債明日上市,正股翔港科技,目前轉股價值104.35,評級A+,預計大五花肉。

  盛屯轉債明日上市,正股盛屯礦業,目前轉股價值82.72,評級AA,盛屯轉債由于正股價格最近跌的比較厲害,但是破發的概率還是非常小,如果沒有10%以上的五花肉可以多拿拿。

  康弘轉債明日上市,正股康弘藥業,目前轉股價值110.17,評級AA,預計大排骨肉。

  正元轉債明日上市,正股正元智慧,目前轉股價值98.25,評級A+,預計大五花肉。

  明日2只新股申購。

  華盛昌明日申購,深市中小板,申購價格14.89,發行市盈率22.98,行業市盈率32.37,無腦申購。

  上能電氣明日申購,深市創業板,申購價格21.64,發行市盈率21.51,行業市盈率24.33,無腦申購。

  ......

  受周末外圍回落影響,指數大幅低開,早盤小幅震蕩往下,但空頭動能并不強勢,午后外圍企穩后指數小幅震蕩走高,全天收震蕩下影線。

  市場量能依然萎靡,滬市全天成交2507億,跌0.9%,北上資金凈流入12.8億。

  指數在2800點一線受到壓制,反彈會受到外圍走勢的影響,目前看反彈依然未結束。操作上謹慎追高,市場情緒修復由強到弱和由弱到強都是一個過程,依然要做好反復磨底準備。

  大方向上依然看好外圍穩定后,A股后續會走出獨立行情的機會。

  但市場這里并不穩定,整體操作難度其實很大,這里短期繼續跟隨外圍適當控制倉位當反彈做,會更加游刃有余。

  短期不輕易看反轉,在多數人開始追高的時候反而是逆市收割,且戰且退的賣點,大部分朋友可以控制倉位等待市場明確后的右側機會。

  操作策略上,依然持倉6成。后續會根據情況小幅調整倉位,依然看好大勢向上,等待盤面筑底明朗后再次加至9成。

  短線來看,市場的活躍度依然較差,漲停個股繼續減少到35只,盤面熱點輪動很快,缺乏較好的賺錢效應帶動。

  短線目前依舊操作錯了容易大面,盈虧比較低,耐心等待,但短線連續殺跌后小的拐點會在近期出現,可以控制倉位試錯博弈新題材。

  核心觀點,等待盤面進一步明朗,短線控制倉位試錯。

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